□金韬

　　近日公布的1月份CPI数据显示，居民消费价格总水平同比上涨7.1％，创出10年来新高。在此背景下，我们认为投资机会可以从以下三方面去把握：

　　从行业层面上，可选择中上游的行业进行投资。由于CPI攀升，在我们统计的37个行业中，已经有18个行业接近或已经处于亏损状态，而这些行业均为中游及下游的行业。而反过来，上游行业恰恰能在价格的走高中受益，且很大程度上其受益与通胀成正比，如煤炭、石油和天然气开采、有色和黑色金属采掘业及农业等。而部分转嫁能力强的中游行业，同样能在通胀中受益，如钢铁、有色、医药、造纸、化学基础原材料、化纤等行业。

　　从公司层面上，选择产品溢价能力强、成本上涨压力较小，或可以转嫁成本压力的行业龙头公司投资。毕竟，行业中的龙头公司必然是行业内议价能力和成本转嫁能力最强的，而且，龙头公司又具有最强的行业整合与并购能力。

　　在投资大师彼得·林奇看来，一些行业前景并不乐观的龙头公司，恰恰存在着很大的投资机会。由于行业增长并不乐观，就根本不用担心竞争，因为不会有其他公司对这一行业感到兴趣。这样，公司就有了保持稳定增长以及扩大市场份额的回旋余地。这些公司成功的经验也许在于：虽然行业没有增长，但公司通过扩大行业中的市场份额，照样能得到很好的发展。另外，行业增长并不乐观的公司，还具有行业内公司整合和并购的价值。

　　从板块层面看，选择资源和消费类进行投资。研究表明，不管是资源类还是消费类上市公司，在CPI上扬阶段，其产品的价格往往是逐步上涨的，而同时，其成本压力要么不大，要么可以转嫁。而这又会促使公司的收入增加和利润上升。在资源板块中，包括煤炭、有色、钢铁、石油等行业相关公司，而在消费板块中，则包括百货公司、食品饮料、旅游、地产和金融等行业相关公司。

　　综合来看，草甘磷、纯碱、钾肥、煤化工、钢铁、粘胶、煤炭、石油、农产品、旅游等行业及相关公司如华星化工、三龙化工、盐湖钾肥、冠农股份、湖北宜化、江苏索普、中泰化学、澳洋科技、西宁特钢、华新水泥、北大荒、华峰氨纶等，都存在着较大机会，值得重点关注。

　　（作者为上海福脉投资管理有限公司董事长）