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又一东亚货币崩了!一文读懂:韩元大幅贬值意味着什么

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2022-08-22 17:33:28 来源:财联社 作者:潇湘

  在今年上半年,日元贬值曾是全球外汇市场的一个重要主题,而如今,另一关键的东亚货币——韩元,似乎也正开始加速步其后尘。

  韩国首尔外汇市场的报价显示,韩元兑美元汇率在周一盘中一度跌至1美元兑1338.5韩元,为自2009年4月29日以来的最低水平。

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  尽管在一周前,韩国财长曾表示,韩元贬值与其他货币趋势一致,无需为韩元疲软过分担心,然而眼下韩元始终不见停歇的贬值势头,依然令许多投资于韩国市场的交易员忧心不已。

  从年内迄今的走势看,韩元兑美元已经累计下跌11%,这一两位数的跌幅与不少饱受能源危机之苦的欧系货币相当,同时在亚洲范围内,韩元跌势也正开始直追年内领跌的日元。

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  韩元缘何那么弱?

  许多人可能会好奇,韩元年内为何会贬值那么多?

  要知道其“近邻”日元年内贬值的原因,很大程度上要归因于日本央行与全球紧缩潮流相悖的宽松政策,可是韩元却显然没有这层困扰:韩国央行年内已多次加息,甚至是亚洲央行中加息力度最为激进的央行之一。

  这样的差异甚至令人不由得会令人想象,假设日韩两国当前的货币政策相一致,韩元年内的跌幅会不会比日元还要大得多?而在货币巨幅贬值的背后,韩国经济又是否正面临近年来罕见的重大挑战呢?

  答案似乎是肯定的!

  越来越多的业内人士眼下已经注意到,韩国经济开始面临着物价飙升、汇率大跌和贸易逆差的三重打击。其中尤其是后者,堪称是这一新晋“发达国家”自2008年全球金融危机以来所面临的最复杂、最困难的局面。

  就在今日韩元加速下跌之际,韩国关税厅发布的初步数据显示,由于地缘政治风险和央行收紧政策对全球经济造成压力,韩国8月前20天出口额同比仅增长3.9%,而进口额则同比激增22.1%,进口增幅连续14个月高于出口。

  在此之前,韩国已经连续四个月录得了贸易逆差,韩国7月贸易逆差高达46.7亿美元。今年前7个月,韩国仅有两个月取得了贸易顺差,全年很可能出现14年来的首次年度贸易逆差。

  由于韩国严重依赖出口,贸易数据堪称是韩国经济增长的关键。韩国企业在半导体、汽车等全球供应链中广泛扎根,然而颇为讽刺的是,眼下韩国贸易数据出现的最大危机,却恰恰出现在了本应是顺差“大户”的半导体方面。

  韩国关税厅日内公布的数据显示,按品类来看,韩国8月前20天半导体出口同比减少7.5%,若本月半导体出口同比减少,将是时隔26个月以来首次同比下降。而半导体进口却同比大增了24.1%。

  不少业内人士表示,目前在半导体等主要产业上,中国等国的追击非常猛烈,在部分电池、量子计算机等尖端产业上,中国甚至已领先于韩国。这在近来韩国对华贸易呈现的逆差结构中已体现了出来,在主要产业领域,韩国与中国的竞争已经成为现实,这对韩国半导体产业而言,显然是一场艰巨的考验。

  值得一提的是,在本月早些时候韩国政府特赦三星电子副会长李在镕时,就曾打出过经济旗号。韩国司法部表示,韩国将需要这位商界领袖来帮助克服“国家经济危机”。这显然证明着韩国半导体产业眼下所面临的困境,也令韩国政府愈发将希望寄托于三星这样的半导体巨头身上。

  “金丝雀”不再“歌唱”

  众所周知,近几十年来随着韩国经济不断发展,令该国长期享有着全球经济“金丝雀”的美名。

  这一说法脱胎于“煤矿里的金丝雀”——从1911年开始,金丝雀基本上成为了英国每一座煤矿的标配。那时候矿工们在下矿井时会带一只金丝雀,金丝雀对瓦斯极其敏感,稍微有瓦斯泄漏,它就会停止“歌唱”,浓度再高一些,金丝雀就会直接中毒身亡。

  而如今,正如同中国有着“春江水暖鸭先知”的类似表述一样,韩元的大幅贬值和韩国经济面临的挑战,虽然还没有严重到令这只“金丝雀”毒发的程度,但至少也已令其停止了“歌唱”,而这至少也在一定程度上揭示出了全球经济面临的重大威胁。

  这些挑战一方面在于出口需求的不振,另一方面也在于笼罩全球的高通胀上。今年以来,由于能源和原材料价格上涨,韩国与其他资源匮乏的国家一样,面临着进口成本大幅攀升的考验。根据韩国官方统计,上半年韩国面粉进口量和一年前变化不大,但实际进口金额比去年整整高出22%,价格涨幅惊人。

  为了压制通胀大涨,韩国央行不断采取连续加息的手段,无奈美联储调高利率的步伐更加激烈,外资也更多选择向美元资产靠拢。

  今年上半年,海外投资者净卖出了115亿美元的Kospi指数成分股,甚至连韩国最大的投资者韩国国家养老基金,也计划明年将海外股票的配置比例提高2.5个百分点至30.3%,而国内股票的配置比例则下降0.4个百分点至15.9%。

  上月,韩国央行宣布加息50个基点至2.25%,这是该国央行历史上首次宣布单次会议加息50个基点。然而,即便如此,韩元的下跌步伐却依然没有任何止步的迹象。

  法国外贸银行驻香港高级经济学家Trinh Nguyen上月表示,韩国央行需要提供更多利率政策来支撑韩元。她指出,自去年8月以来175个基点的加息幅度可能还远远不够。

  对于韩元汇率的走势,不少业内人士表示,在韩国贸易逆差持续扩大和外资卖超韩股的夹击之下,近期一路贬值的韩元很可能仍不会有所起色,年内料将延续走弱的势头。包括Claudio Piron在内的美国银行策略师团队此前已预计,到年底,韩元兑美元汇率料将进一步下跌至1350韩元。

(责任编辑:申雪娇 RF13056)

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