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白酒跌了13%!热门基金大批回撤,刘彦春:头部白酒企业投资价值已明确

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2021-06-26 20:35:32

 

  科技行情升温,白酒股却遭遇大幅调整。6月是白酒销售淡季,酒企基本面也没发生大变化,大阴线却接连不断。

  投资者不禁怀疑:酒类核心资产涨到头了吗?

  不过,刘彦春、侯昊等顶流基金经理并不这么认为。他们的最新研判指出,白酒股阶段性的调整,是在市场信用紧缩过程中,所出现的阶段性估值承压现象,因为白酒行业本身就有周期属性。但信用收缩最快的阶段已过去,随着盈利增长以及估值修复,头部酒企投资价值仍是相对明确的,可通过基金定投逐步参与。

  25只基金跌幅超过5%

  6月是白酒销售淡季,但白酒股却在6月出现了大波动。

  从Wind白酒概念指数走势图来看,该指数在6月7日上摸到区间高位,在6月8日砸出一根大阴线后,随即震荡下行,截至6月25日收盘累计区间最大跌幅超过了13%。

  与指数相比,核心白酒股的走势更为揪心。贵州茅台(行情600519,诊股)、泸州老窖(行情000568,诊股)、山西汾酒(行情600809,诊股)等一线白酒股持续阴跌。

  多只重仓白酒股的基金净值也出现了明显回撤。

  Wind数据显示,截至25日收盘,650只(以初始基金为统计口径)酒类主题基金总规模超过1.4万亿元,其中有28只基金的规模在100亿元以上。近1个月来,在白酒股阴跌之下,650只基金中有80只跌幅超过3%,25只跌幅超过5%,规模靠前的几只热门基金,也均录得负增长。比如,张坤管理的易方达蓝筹规模达到了880.16亿元,近1个月来收益率为-1.40%;侯昊管理的招商中证白酒和刘彦春管理的景顺长城新兴成长,回撤幅度均在3%以上。

  “估值段性承压是可以理解的”

  面对大波动,重仓白酒股的基金经理们,开始坐不住了。

  招商基金量化投资部副总监、招商中证白酒基金经理侯昊表示,白酒板块前期快速上涨后,近期波动在显著放大。从基本面角度看,白酒板块并未出现大的变动,未来可关注宏观流动性层面因素对白酒板块带来的估值波动影响,短期内建议谨慎参与。

  景顺长城基金副总经理、景顺长城新兴成长基金经理刘彦春表示,年初以来,金融体系资金充裕,但实体经济融资收紧,基建投资增速下行,相关产业链呈现“周期触顶”特征。“白酒行业本身具备周期属性,因此在信用持续紧缩过程中,估值阶段性地承受压力,是可以理解的。”

  从近期行业情况来看,侯昊指出,龙头白酒散瓶及整箱批价均环比上行,其他高端白酒批价稳定,挺价效果较好。从近期渠道跟踪反馈看,高端酒终端动销平稳向好,价盘稳中有升,回款进度较好,次高端白酒受益于行业扩容与估值溢价双重利好,增长弹性更大;区域名酒也在继续受益消费回补。总体上看,消费板块回补仍在持续,次高端的板块扩容、后续品牌的结构升级仍会延续,白酒板块上半年业绩仍有望超预期。

  投资价值已相对明确

  侯昊表示,当前属于业绩空窗期,市场情绪对白酒板块的影响更为直观,接下来可关注宏观流动性层面因素对估值波动的影响,以更长的时间周期去看待白酒板块的配置价值。

  东方基金权益研究部总经理王然认为,经过前期调整消化估值,目前传统优质消费白马的股价已有所反弹。短期来看,其估值仍不占优,仍需以一定的时间换空间。但从长期角度看,这部分资产仍然是核心资产,代表了其所属行业的发展方向,适合从更长时间维度进行配置。

  刘彦春表示,波动是权益市场的常态,但伴随社会财富增长、经济效率提升,市场行情持续向上的方向不会改变,长期仍然看好消费领域优秀公司。

  “历经阶段性调整后,从估值角度看,信用收缩最快的阶段已过去,实体经济相关板块估值收缩,也将接近尾声。白酒行业主要企业的经营层面没有问题,疫情考验下,优势企业竞争力进一步增强,增长可预见性会进一步提高。伴随着盈利增长以及估值修复,头部白酒企业投资价值,相对明确。”刘彦春说。

  此外,王然说到,近两年层出不穷的新兴消费行业也处于起步阶段,依靠产品创新、渠道赋能,增长动能较为强劲。伴随相关公司的上市,认知差会带来预期差与估值体系的变化,存在一定的投资机会。

【来源:中国证券报-中证网 (责任编辑:卢珊 RF10057)

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