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频频跌停为哪般?白马股信仰不存在了?

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2020-10-24 09:15:30 来源:天下齐观

  昨天,很多人都说,突然觉得泡面里的榨菜不香了,A股上的涪陵榨菜(行情002507,诊股)毫无征兆的突然跌停,要知道这只股票在前两年那一直就是白马股的象征,大家也都有就着榨菜喝茅台的神比喻,还有无数多的学者和媒体,为此讨论,到底是消费升级了还是降级了。而涪陵榨菜也在连续隐秘的提价后,让业绩持续保持增长。从20多一下涨到了56,市值翻了150%。目前来看,如果年底每股收益能到1块钱的话, 那么估值也已经超过了50倍。

  市场普遍认为,触发涪陵榨菜突然跌停的因素,就是他刚刚公布的三季报,营收同比增长12%,净利润同比增长18%,按说这个数据还不错,在今年这种特殊的年份,公司业绩持续保持两位数的增长,这就是一个白马股的明显特征,但无奈估值太高。这种18%的增长,根本撑不起50多倍的估值。一般这种业绩稳定的消费类公司的估值方法就是PEG,也就是市盈率增长率,PEG在1附近才合理,也就是说,如果你要是18%的增长,那么顶多给你20多倍的估值,是合理的。现在这个PEG已经到了3,透支了将近4年的业绩。所以才会迎来价值回归。

  频频跌停为哪般?白马股信仰不存在了?

  其实这个说法看起来合理,但也有很多不少漏洞,比如去年底的时候,业绩已经是增长率为负数,2018年底每股收益0.84元,2019年只剩下了0.77元,但是年报披露之后,他并没有下跌,而是继续往上涨,刚好是他的主升浪。主要是因为大家觉得疫情来了,没办法出去浪了,都在家里喝粥,那么榨菜可能又有销路了。果不其然,今年一季度和二季度恢复业绩增长,二季度利润增长28%,让大家又看到了希望,但是三季度增长率却突然掉下来了,才一盆凉水把投资者浇了个透心凉。所以我们一直说,投资股票是预期的反应,现在什么业绩并不重要,重要的是大家怎么去想他未来的业绩。大家觉得他未来业绩能涨,他就会持续上涨,大家觉得他未来业绩不行,他就会跌。投资高手,甚至能想到未来投资者会怎么想,而率先布局。比如我们之前就一直提醒大家小心消费和医药的见光死,这种业绩增长不可持续。大家在疫情中对他们的预期太高,那么公司即便再努力,也无法比投资者想象中的公司更好了。我们经常举例,你总觉得孩子必须是年级第一,哪次他考了年级第十,你就会觉得非常恼火。但其实他的成绩依旧还不错。

  频频跌停为哪般?白马股信仰不存在了?

  目前白马股频繁闪崩就是出现了这种现象,涪陵榨菜被视为榨菜中的茅台,还有医药中的茅台长春高新(行情000661,诊股)昨天也下跌了近9%,还有芯片中的茅台圣邦股份(行情300661,诊股)从405已经跌到了238,跌幅40%,软件中的茅台宝信软件(行情600845,诊股)昨天也是跌了6%以上,还有什么信维通信(行情300136,诊股),隆基股份(行情601012,诊股),双汇发展(行情000895,诊股)这些机构重仓股,全都遭遇到了下跌。说明到年底了,机构们已经开始发生分歧,有的基金要保业绩,所以选择率先出逃,不愿意再持有这些高估值的价值股,形成了市场的多杀多。

  未来这种趋势还会继续,白马股已经上涨了太多时间,业绩已经无以为继,本身连续高增长就很难,基数高了,增长率肯定下来,比如你5000工资涨到1万,增长100%,再涨到15000,就只增长了50%,这是统计上的规律,再有任何生意都有周期,不可能利润永远高增长下去。据老齐所知,很多公司其实都是在寅吃卯粮,把未来的业绩往现在补,就是为了维持高增长的假象,为了股价不会掉下来。跟机构投资者达成默契,但这种事也有个限度,而且大家也都明白是怎么一回事,心照不宣股价还能稳住,一旦有人叛变提前出逃,这个价格的联盟也就瞬间瓦解。现在就已经到了这个时候。一些消费类和医药类的大白马,会一批一批的倒下去。价值和成长之所以会有风格周期,主要是业绩变化和信心变化引起的,当业绩普遍增加的时候,大家都很有信心,就更倾向于成长,比如现在,当经济衰退,业绩普遍下降,大家没信心,啥都不信了,这才会死死的抱住价值不放。而风格周期一般3-3年半就会发生一次轮动。

  这些钱从价值白马中出来之后,会进入目前低估的周期股和成长股上面,做逆向的风格布局,所以我们一直说,下半场行情一定是业绩驱动,一些先知先觉的资金已经在行动去布局这种业绩持续改善的风口了,既然主题就是业绩改善,那么业绩无以为继的东西,就将被市场抛弃。而现在的市场正在发生这种变化。

  所以还是记住我们经常提到的两句话,大家都抢着买的东西,再好也是贵了,大家都不要的,争抢着往外卖的,再差也可能便宜了,所以我们算估值找好公司,应该从别人不要的里面寻找。大家都想买的那些东西,压根不用算,肯定贵了。但贵了不代表不能涨,但这种钱都是不安全的钱,你习惯于赚这种市场热点上的钱,那么只是随机漫步的傻瓜,凭运气赚到的,早晚凭实力输回去。记住两句话,常在河边走哪有不湿鞋,君子永远不要立于危墙之下。这不是什么知识,而是智慧。

关键词阅读:白马股

责任编辑:申雪娇 RF13056
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