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9年前投资50万如今喜提25亿!优步上市这群人笑了

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2019-05-11 16:41:52 来源:每日经济新闻 作者:蔡鼎

  飞驰十年,Uber(优步)终于驶入纽交所。

  美东时间5月10日,“网约车鼻祖”Uber成功敲钟上市,股票代码为“UBER”,开盘价42美元,较发行价45美元下跌约6.7%。尽管上市即遭破发,Uber也依然是自2014年阿里巴巴上市以来美国最大规模的IPO。

  截至收盘,Uber股价下跌7.62%,报41.57美元/股,市值约697亿美元。

  2010年,当时还名不见经传的初创公司UberCap获得约160万美元投资。这家公司的目标是,让人们仅通过手机aPP就能轻易叫到一辆豪车。

  如今,靠着独到的眼光(当然也带点运气),UberCap的一些早期投资者收获了巨额的投资回报。

  早期投资者回报率接近5000倍

  “我们最近经常聚会,大家已经开始庆祝了。”

  5月10日,原Uber中国的一名前员工向媒体表示,已经在3月31日收到了公司发来的邮件,“您被认定为Uber前员工,并持有未兑现的RSU(限制权益股票),股票期权,或者(SAR)股票增值分红。Uber将根据您历史工作档案中的信息,给发送与您的未偿还资产相关的信息。”

  比前员工更开心的,是优步的早期投资者。

  《华尔街日报》称,现在看来,即使是与谷歌、Facebook和本世纪初互联网热潮时的知名初创公司比,在2010年选择优步,也算得上有史以来最成功的风投之一。举例来讲:

  领英(LinkedIn)在2004年和2008年获得的总计达900万美元(来自Greylock)的首轮投资,如今这部分股权估值为13亿美元;

  Snap在2012年和2013年获得的LightSpeed Venture Partners总计810万美元的首轮融资,如今这部分股权估值为15亿美元;

  同为网约车公司的Lyft在2010年获得Floodgate75万美元融资,如今这笔股份的估值为2.4亿美元;

  图片社交媒体Pinterest在2010年获得FirstMark Capital25万美元的首轮融资,如今估值近4亿美元;

  在优步面前,以上这些独角兽的投资回报率仍不免相形见绌。

  文件显示,2010年8月,18家基金和个人对优步的估值仅为540万美元。经拆股调整后,这些知名或不知名的投资者,当时平均买入价仅为0.009美元/股——与周五41.57美元/股的收盘价相比,他们的回报率达到了4618倍。这些幸运儿包括:

  First Round Capital的罗布·海耶斯(Rob Hayes)种子轮投资了51万美元,如今估值为25亿美元;

  Lowercase Ventures的克里斯·萨卡(Chris Sacca)种子轮投资了30万美元,如今估值为11亿美元;

  Bullet Time Ventures的大卫·科亨(David Cohen)种子轮投资了5万美元,如今估值为2.482亿美元;

  华裔Alfred Lin种子轮投资了3万美元,如今估值为1.49亿美元;

  环球音乐种子轮投资了10.7万元,如今估值为5.32亿美元……

  当然,这些全部都是基于这些早期投资者在没有减持的情况下。

  图片来源:华尔街日报

  那么,他们又是如何“搭上”优步这辆豪车的?事情要追溯到2008年。

  当时,知名科技创始人加勒特·坎普(Garrett Camp)和特拉维斯·卡兰尼克(Travis Kalanick)正在巴黎参加一个会议,但没能叫到出租车。此后,坎普就开始寻思一种让个人交通更加实惠的方法。

  当时的坎普还是社交网站StumbleUpon首席执行官,即便如此,他还是在旧金山开始创办UberCap,并聘用了卡兰尼克。

  而得益于卡兰尼克的一条推特,在芝加哥通用电气上班的瑞安·格雷夫斯(Ryan Graves)当时便离职,与优步签了合同成为其总经理,后来又当上优步的首任CEO。

  当时卡兰尼克在推特上这样写道:

  “正在为一个LBS项目寻找4个创业型产品经理/商业发展大手子,还未融到资,股本很大,还涉及大人物——有哪位老哥能提点下吗?”

  瑞安·格雷夫斯转了这条推文,并给了卡兰尼克他的邮箱地址。

  图片来源:推特

  这个故事告诉我们,在风投领域获得惊人成功,除了嗅觉敏锐和商业关系外,有时还要看时机和运气。例如,环球音乐(Universal Music)也曾获得优步的早期股份,但可惜清仓得实在太早。

  除了环球音乐,也有其他一些种子轮投资者在此期间出售了股份——2018年初,软银集团以每股约33美元的价格从种子轮投资者中购买了价值约65亿美元的优步股票。

  在过去9年里,优步的估值一直在上升,按照45美元定价对应820亿美元估值,得益于优步在全球范围内建立了一个网约车的帝国。从下图可以看出,在过去的9年时间里,卡塔尔投资管理局、微软、沙特公共投资基金,以及日本的软银和丰田汽车等陆续成为优步的股东。

  图片来源:华尔街日报

  Uber想成为下一个亚马逊?

  值得注意的是,选择周五开始交易的优步,一定程度上面临着艰难的市场环境——过去一周,美股三大指数均震荡下行。

  优步的CFO纳尔逊·柴(Nelson Chai)在接受CNBC采访时表示,这是美股“艰难的一天”。有人问他高管们是否考虑过推迟IPO时,纳尔表示:“我认为我们不够聪明,无法判断市场……我们并没有刻意去挑选一个最佳的开盘价或者最佳的上市日期。我们真正关注的是股票在一段时间内的表现,这才是我们的目标。”

  继“网约车第一股”Lyft今年3月在美IPO连续大跌后,优步目前也是第二家在美上市的网约车公司。这两家公司都因出现巨额的亏损而受到市场的密切关注,但许多投资者仍对这个新行业的IPO感到好奇,周五Lyft收跌7.41%。

  Lyft在美股的糟糕表现(IPO以来股价已暴跌20%),也在一定程度上降低了人们对优步IPO的预期。优步CEO达拉·霍斯劳沙希(Dara Khosrowshahi)在接受CNBC采访时表示,Lyft的表现“让我们变得更加保守”。

  霍斯劳沙希表示,和Lyft一样,2019年应该是优步亏损的高峰期。在向投资者推介时,优步则一直将自己比作亚马逊,因为后者在IPO时也没有盈利。

  “这是一个在错误的时间进行的公平比较,”霍斯劳沙希说道。“因此,许多私营公司现在在上市前拖延的时间要长得多。作为一家上市公司,我们的规模更大,也更成熟,如果你看看增长率,我们的受众同比增长33%,交易增长36%。能够在500亿美元的基础上实现36%的交易增长是相当令人难以置信的,我们希望能保持下去。”

  而据Business Insider报道,国际知名券商Wedbush分析师Dan Ives认为,“亚马逊只有一个”,倘若Uber后续无法证明其拥有相匹配的潜力,这种类比无疑将对自身造成伤害。

  霍斯劳沙希指出,优步拥有很多复杂的业务,包括许多潜在的增长领域,如优步外卖(Uber Eats)、卡车运输(Uber Freight)以及未来可能的自动驾驶汽车,甚至是飞行汽车。不过上个季度,叫车服务占优步总订单量的81%,剩下的18%来自优步外卖。

  从优步提交的S-1文件中可以明显看出,虽然优步这些业务的用户数量在增长,但盈利能力却在下降。

  首先是优步每月活跃的平台用户,稳步增长。

  图片来源:优步S-1文件

  优步每个季度的整体出行数量也稳步增长,其中包括叫车服务、优步外卖和自行车出行。

  图片来源:优步S-1文件

  同时,Uber的总订单数也在增长。

  图片来源:优步S-1文件

  但下面这张图,就没那么光鲜了:

  图片来源:优步S-1文件

  这是优步经过调整的净收入,即优步在支付司机奖励、餐厅和从乘客身上赚取的金额之和。优步在这份文件中写道:“从历史上来看,核心平台调整后的净收入增长速度要快于核心平台的总订单量。“

  但这张图片显示的却恰恰相反——尽管总订单量持续增长,但经调整后的营收一直在萎缩。

  优步将此归咎于几个因素。首先,优步外卖的增长速度快于核心网约车服务,在这个业务上,优步必须向司机和餐厅双方都支付费用,而非叫车服务中的司机一方。这意味着与订单总量相比,增长将会放缓。

  图片来源:优步S-1文件

  最后这张图则显示了优步从其核心平台业务中赚取的利润(除以收入)。2018年,这个数字变成了负值。也就是说,随着获得更多的客户和更多的总收入,优步的盈利能力正在下降。

  要看好优步,市场必须相信优步能找到扭转这一趋势的方法,要么通过向新市场扩张,消除竞争,要么采取一些其他不可预见的策略。

  也有观点称,这表明优步的商业模式面临着一个根本性的挑战:公司必须将价格保持在足够低的水平才能吸引乘客,同时还要向司机支付足够多的费用,才能让他们继续开车。

  目前优步还没有想出如何实现这一目标,事实上,近年来随着业务的扩张,优步已经亏损了数十亿美元。管理这个双边市场尤其困难,而且优步还面临来自Lyft的国内竞争。

关键词阅读:uber 谷歌 优步上市

责任编辑:申雪娇 RF13056
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