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中国股市将跑赢美国股市? 巴菲特股东大会的57个问答

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2017-05-08 10:35:41 来源:中国基金报

  21,提问:关于2011年的情况,你们当时做出了一个初始的投资,USG的投资,但是很快这个公司就宣告破产了。你仍然在破产期间持有这样的股票,尽管说市场上普遍反映他们的股票已经没有任何价值了。那你能够讲一讲为什么这个USG的股本投资仍然是比较安全的投资?

  巴菲特:我只记得这个股票是非常便宜的。USG,我不记得我们持股有多少的百分比,大概30%左右。USG在总的来说,是有一些让人失望的,因为他们的一些业务让人很失望。我记得他们有两次宣告破产,是这样吗?因为他们的债务实在太大了。所以这并不是很好的投资。但是如果他们业务的定价价格回到几年前的水平,对我们来说会有更好的情况。它过去并不是那么糟糕。

  22, Becky Quick提问:如果(Jeff)退休的话,对于我们承保的收益,对保险的收益有多大的影响?

  巴菲特:没有人可以取代他,没有人有他的能力。但是保险我们有非常好的业务在运行。有他是最好的一件事,唯一只能他做的事情,只能他一个人来做,但是我们还有很多其他的一些已经制度化的东西,可以在我们的保险业务中发光发热。

  他当时也是帮助很多人,他在监管下面很多人的投资行为,我们看到很多人,很多的这样的业务,在除开阿吉特的管理之外也能够非常良好的运行。

  23,Jay Gelb提问:这是接班人的故事,今天我们听到好几个人,也就是伯克希尔公司里面管理最好的人,代表说你现在已经在开始做接班人的改变了吗?你的主意不一样了?

  巴菲特则表示事实并非如此,并称其没有意识到会有人这样想。他说道,该公司拥有很多极有才干的管理者。

  此前巴菲特曾经说过,只有伯克希尔哈撒韦的董事会才会知道他的接班人是谁。

  24,提问:你好,我还是一个学生,是在沃顿商学院。这是我第一次参与现在的股东大会,我非常的兴奋。去年我就已经听到这个伟大的盛会了。我现在的问题是这样的,以后的三年到五年,你要到哪里去钓鱼或者是买哪些股票?或者要投资在哪些行业之中?

  巴菲特:我们没有讨论要投资到哪个行业,在这种宏观的环境之中,很多人都在想说我要做什么决策。但是我们对于任何的行业,说老实话都有兴趣。五分钟之后,或者说不到五分钟,我们大概就可以告诉你,哪些事情是我们有兴趣做的。

  芒格:我想你今天到底要并购哪些公司,要花一些时间。或者我们是不是喜欢这个行业、这个公司。所以一般的通用准则,去购买公司,这是一个非常具竞争的机制。

  我想在并购的这个行业上来讲,有的时候是比较困难,但是我们也买到很多好的公司。

  25,Andrew提问:这是一个股东,三年之前在股东会议的时候,对于你的接班人要付他多少钱,或者怎么雇佣他,我们一直在等你的答案,我们非常耐心,三年前你没有告诉我们,请你理论上来讲,你的接班人,你要怎么样负起他工作的结果?能不能今天透露一下?

  巴菲特表示,下一位带领伯克希尔·哈撒韦的合适人选,可能早已非常富有,不需要为了钱而成为伯克希尔·哈撒韦的首席执行官。

  巴菲特说,我自己本身期望,就是我们的接班人或者下面第一个,他家里已经有钱了或者他本身已经累积了很多的财富了,这是第一个条件。他并不是因为今天能赚十倍以上的钱才来这里工作,不需要为了钱而成为伯克希尔·哈撒韦的首席执行官,这是第二个条件。

  在巴菲特看来,这位新首席执行官的薪酬将是“非常适当的”,且每年会向他提供一定的股票期权,来反映出公司的价值每年都应当增长。不过巴菲特希望这位首席执行官在“退休之后仍持有公司股票数年时间。”

  巴菲特开玩笑说,“如果在我去世后,董事会聘请了一位薪酬顾问,那么我会再回来。”

  26,Gregg Warren提问:去年你觉得对于西岸的这个运输公司这方面的处理,还有对于这些运输商,还有在东西两岸的运输会有什么样的调整?你觉得在这方面我们能不能,因为这个价格从东西两岸的港口有所上升,我们是不是可以转换,从芝加哥这样的内河港口内湖港口进行运输?

  巴菲特:这是一个很好的业务,也有很好的优势,卡车运输可能会相较来说比较自由,而且我们有很好的高速公路的系统,它也可以比较灵活。而且它也是因为有这样的一个油价的补贴,在这方面获得了很多的效益,比铁路运输在这方面做得更加的显著。

  27,伊利诺伊记者提问:从伯克希尔的未来看,我想问你们,对你们子公司未来的前景是有什么样的看法?

  “资本配置在伯克希尔哈撒韦是极其重要的。”他说道,并带点儿警告意味地估测道,未来十年时间里伯克希尔哈撒韦将会创造出4000亿美元的资本需加以配置。伯克希尔哈撒韦目前的市值为4110亿美元。

  “我们需要一名非常明智的资本配置者。”他说道。“而且我们也必将找到这样的人。”

  “这种能力很可能应该非常接近于他的主要才能”,而并非所有很有智慧的人都拥有“金钱头脑”。

  芒格插话道,回购股票总会是一种选择,而伯克希尔哈撒韦在过去很少会做这件事情。董事会只有在公司股价下跌至账面价值120%以下时才会批准股票回购计划,但这个“门槛”很少达到过。

  不过,这种情况可能会发生改变。芒格向听众保证道,“无论以哪种方式都好”,伯克希尔哈撒韦在未来几年时间里将会创造出来的现金都将得到明智的处理。

  28,Carol Loomis提问:每次的年度报告你都在讲,(Charlie)给你的建议是有多么重要,而且在伯克希尔的这一段公司之中,有了他也真是有如神助。这中间大概有1%的公司的成长都是归功于(Charlie),所以你觉得这件事情,你今天再扩大讲一下,是不是真的如此?

  巴菲特:我会进行一个预测,或者我今天就做这么一个预测好了,这中间当然12个我提到的这些人,都是真正对我们的公司有所帮助的。他们是一般的人做不到的。在长期进行投资的话,有些人会做得比另外一个人更好。当然(Charlie)是其中之一,我会付钱叫他来做顾问,他当然会。

  29, Jonathan Brandt提问:精密铸铁这个公司,现在没有一些量化,在2016年的一些数字可以提供给我们。你可以告诉我你这个投资现在发生的这些结果,业绩如何,还有你最担心的事项是哪些?

  巴菲特:在长期的考量来讲,我投资这家精密铸铁公司,我觉得我不需要担太大的心。是不是有人可以比我们生产的这些零件做得更好?比如用3D打印的方式来提交飞机上所需要的零件?当然有可能,整体上来讲,我对于这家精密铸铁公司,这是长期的投资,我们也计算了很久。有一些新的计划,可能现在还在延迟之中。

  30,提问:我是中国上海的一位投资经理,我的问题非常简单,就是让中国的股市这样一个未来十到二十年的翻倍的行为,你们有什么样的预见?这是一家中国的基金投资公司提出的问题,希望你们解答。

  巴菲特搭档芒格对这个问题并未直接作答,但称其确实认为现在的中国股票比美国股票便宜,并表示中国的未来前景是光明的,但无可避免地将会面临“成长的烦恼”。

  巴菲特则表示,他们不会局限于至对某个国家或地区进行投资,并表示芒格刚刚制造了一条新闻:“芒格的预测:中国股市将跑赢美国股市。”

责任编辑:由佳 RF13266
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