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为了挤上ABS这趟豪华列车 互金企业手段百出

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2017-04-21 08:08:36 来源:一本财经 作者:薄珂

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  场外之乱

  实际上,车上的玩家,私底下还将自己分为两个阵营:场内,场外。

  所谓“场内”,就是ABS发行到银行间市场和交易所市场。

  所谓“场外”,就是指地方金融资产交易所、地方股权交易中心、互联网金融交易平台、机构间私募产品报价与服务系统,甚至P2P理财平台等这些市场。

  先来看场内的江湖。

  在发行ABS的企业看来,能够“场内”发行肯定是首选——监管的严格审批,就像一份开具的医学证明,也是他们健康状况的证明。

  在2016年后半年,“ABS不再对互联网金融平台开放”的言论,着实让大家捏了把汗。

  而实际上,后期场内确实更加严格,只有大玩家才有上车的可能性。

  场内严格,而依仗地方交易所的场外ABS,则游离在了监管的暧昧地带,很难摆脱私募的混乱现状。

  企业发行的ABS,本质上属于私募。

  众所周知,私募基金有两个硬性门槛:投资人数,不得超过200人,每个人的投资金额,不得小于100万。

  监管设立这条红线,出发点是,私募风险较高,要将一般散户挡在门外。

  场外玩家借着各地的交易所、股交所的外壳, 要么以名目创新之由,模糊私募本质;要么就将资产拆包,绕过私募“100万起投”的硬性门槛。

  上海瀛东律师事务所律师冉晋曾发文指出,PPMONEY平台的“安稳盈”产品,信贷资产并非直接由小贷公司转让给保理公司,而是先经过“江西赣南金融资产交易中心”登记挂牌。

  “表面上看,这一步似乎显得多此一举,其实不然”,冉晋指出,它意在绕开“200人”的门槛。

  这些“场外”金交所、股交所,部分因为监管缺失,管理不力,沦为金融圈的万金油“通道”:任何不合规、垃圾资产,通通可披金挂银,包装成合规“优质”项目。

  场外的混乱,让监管动了“杀心”。

  2017年1月9日,中国证监会主席刘士余主持了“清理整顿各类交易场所部际联席会议”。

  会议指出:“一些金融资产交易场所将收益权等拆分转让,变相突破200人界限,涉嫌非法公开发行”。

  会议明确将此种金融资产收益权拆分转让的行为定义为违规行为,并要求集中进行清理整顿。

  场内严管,场外整顿,ABS本是低成本融资的极好方式,但有被乱入者“泼脏水”的情势。不少真正适合“上车”的企业被乱象拒之门外,金融创新被迫陷入窘境。

  “不该一刀切。”在国内一线评级机构主管张旭(化名)看来,乱,应该管,但不能扼杀了创新。

  “场内信贷资产优质什么程度?优质到一评就是3A,几乎没有我们评级机构可发挥本事的余地,全是‘好苹果",张旭称。

  “在中国,质量好的房产信贷资产几乎被银行全部把持着,符合小额分散的资产也就剩消费金融了”, 张旭说,小额,分散,意味着可测度性强——这实在是优质的资产。

  对比国外市场,尤其是美国,ABS相对于GDP的占比,高达60%,而国内只是个位数。

  “真正的ABS才刚起步,增量可观”,张旭认为,对标国外市场,中国还大有想象力。

  ABS是低成本融资利器,“花明天的钱,圆今天的梦”,没人可以否认这个金融创新本身的价值。

  监管适时出手,可以以儆效尤——只是,千万不要扼杀了创新。

  就像不能因为几个人乱刷信用卡,就取缔了信用卡一样……

  文章来源:微信公众号一本财经

责任编辑:由佳 RF13266
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