找到十倍股——投资未来的生意

1评论 2015-12-23 17:13:22 来源:华尔街见闻 这只股身材相貌都一级棒!

  本文是敦和资产董事总经理、基金经理安昀于华尔街见闻举办的“致敬彼得林奇——找到十倍股”投资分享会上的演讲。内容有删节。

  我今天演讲的主题是投资未来,在话题开始之前,我先给大家讲一个故事。去年春天,我到广州一个开发区的一家企业里去做调研,当天晚饭后,我就在当地的一个大卖场里转,看到一群中学生模样的人,穿着校服,三五成群推着购物车在购物。我听到他们在讲,明天要春游,他们要来买一些吃的东西。这没有什么稀奇,但有一件事情引起了我很大的关注。这些小孩都在买同一种饮料,每个购物车里面都转了一堆。我觉得很奇怪,就走过去看,想知道这个东西为什么有这么大的魅力,引起这些小孩子,这些十五六岁,十七八岁的小孩子这么大的关注和喜爱。

  我拿起一瓶一看,这个叫锐澳RIO预调鸡尾酒的东西,带一点点酒精,磨砂的瓶子,拿在手里很舒服,五颜六色的,有各种各样的味道。当时我感觉很惶恐,因为这些十五六岁的孩子,他们就是未来的一个主流消费人群,而RIO这个东西引起他们这么大的喜爱,这么大的关注,我作为一个投资人,竟然对这个东西一无所知。

  我意识到未来其实就摆在我们的面前。未来是什么?未来是由人组成的,而我面前这些十五六岁的小孩子就是未来的一个人群。我们要把未来锁定在这些90后,95后,00后的孩子身上,研究他们跟我们70后,80后或者85前的这些人有什么区别。通过查阅资料和数据,我发现了两件重要的事情。

  第一件事情,先给大家看个图,下面的这张图是中国的城镇居民家庭的恩格尔系数。

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  恩格尔系数,简单来说它是指国民的可支配收入里面用于购买食品的比例。当一个国家比较穷的时候,国民收入较低,收入中较大的比例要去购买食物,此时恩格尔系数比较高。反之当这个国家越来越富有,人们越来越有钱,可支配收入越来越高的时候,他用于购买食品的比例就会降低。

  这幅图表现的是我们国家从七八十年代开始到现在,恩格尔系数大幅下降的过程。图上有一个很明显的地方,就是在90年代初到2003年这段时间里面,中国的恩格尔系数有一个快速的下降,是非常陡峭的下降,这代表中国家庭的生活条件有了大幅改善,不再需要用很大比例的收入去购买食物,取而代之的是其他更高层次的追求。

  而90后,95后,00后就恰好出生在这段时间里,从小家庭给予他们的东西是丰富的。有一句话曾经说过,“你有没有挨过饿,你的世界观会不同。”这些孩子不需要迫于生计的压力去接受一些既有的规则,他们只要满足自我的追求,以我为主,这是很明显的一个趋势。

  第二件事情,以美国为首的互联网革命,也可以说互联网泡沫,是95年以后,从PC互联网到移动互联网。中国是在2003年以后,整个互联网发展迅速。

  90后的,或者95后的这些孩子,一出生就在互联网的环境当中,被称为中国第一代互联网的原住民。这跟我这种80前期的人是不一样的,我是到了大学才接触到WINDOWS系统,高中学电脑时还是DOS系统。

  互联网的原住民跟非互联网的原住民有什么不同?我曾跟一个90后的创业者交流过,他有一句话我非常喜欢,他说现在去给人群分层,不能够再分成一线城市,二线城市,三线城市,四线城市,城乡结合部,农村这种了。而应该分成上网的和不上网的,因为互联网是一个非常平等的平台,一旦到这个平台上面了,你会发现信息是无穷的多样化,而且这个信息到达的时间,大家都是平等的。这导致了这一代的小孩子,他们天生追求多样化,追求自由,眼界开阔,也比较自我。

  以上,简单总结一下我所观察到的90后,95后的一些特点。首先是自我,外貌协会,也就是追求高颜值,喜欢漂亮的东西。还喜欢多样化的东西,向往自由。其次,因为他们是诞生在互联网时代的这一群,所以他们喜欢虚拟的、二次元的东西,比如电竞、动漫、在线演绎。

  当我们明白了这些未来的人群的一些特质之后,如果能够找到一款产品或者一个服务能够契合他们的这些需求和特点时,这样的产品才有可能大卖。

  在探讨产品之前,我们先来搞清楚一个问题,什么才是好的产品?

  我想问大家一个问题,在座的有多少人或者你身边有多少朋友曾在国外有留学的经历。如果你跟他们交流过,就会发现,他们有一个共同的女神。当他们谈起这个女神的时候,他们会脸红,口干舌燥,心跳加快,她就是陶华碧,老干妈!因为大家出国留学,除了发现国外的教育很好,人们很友善,PM2.5很低之外,吃饭绝对是很大的问题。如果你是在像德国,或者英国,这种饮食本来就不是很多样化的地方,晚上看paper(论文)到十一二点,想吃个炒面,都是件非常难以满足的事情。但是,老干妈提供了一个非常好的解决方案。

  在这里,“老干妈”告诉了大家什么是一个好的产品。当你去问那些留学生的时候,他们很兴奋地跟你们讲他们心目中的女神,比如“老干妈”给了他什么帮助。但我相信他们绝对不是在怀念老干妈这款产品,他们所津津乐道的是自己的那段青春,那段拼搏以及在国外那一段非常多姿多彩的生活,是他们的那段人生经历。

  所以,真正好的产品,第一,你要有好的品质,这是先决条件。如果品质不好的话,可能第一步就把你的顾客拒绝了。老干妈毋庸置疑大家都吃过,口感很好,很细腻。第二,它更重要的是满足用户的情感需要,用流行的话来说,能切中用户的一些情怀。

  刚才我们分析过90后的特点,比较自我,向往自由,喜欢漂亮、多样化的东西,喜欢跟别人不同,甚至有一点点叛逆。回头再看RIO这款产品,预调鸡尾酒,第一,它的口味好,因为百润公司对用户的口感积累了丰富的经验。第二,更重要的是,它确实切中了90后的某些情感需要。这款预调鸡尾酒,五颜六色,很漂亮,非常引人注目,磨砂的瓶子有手感,又带一点酒精,让人感觉很特别。

  有人疑问,90后多样多变,但产品的流行寿命可能就几年。所以接下来要探讨的是什么样才是一个好的公司?

  下面这张图,大家都知道是百年娱乐集团迪斯尼,有非常大的市值,集动漫,电影,娱乐的主题乐园。

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  但我想提醒大家的是,迪斯尼的伟大之处并不在于100多年前推出了风靡至今的米老鼠和唐老鸭这两个形象,而是在于它能够持续不断地推出这种风靡全球的动画形象,这就是他的能力。所以,我们去买公司的时候,要买的绝不是一款风靡产品背后的这家公司,而是一个能够持续不断推出受欢迎、卖得好、风靡的产品的这种公司。

  因为产品总归会过时的,不管是米老鼠也好,或者唐老鸭也好。但是能力往往会随着时间的推移,经历的增多而越来越强。所以我们要找的不是一个风靡一时的公司,风靡一时的产品,而是它背后,持续不断地推出这种产品的能力,是一个平台。

  最后,讲一讲未来。大家做投资,投资的是价值。价值是未来现金流的贴现,是由三个因素决定的,即贴现、现金流、未来。

  第一,贴现就是指贴现率,很大程度上是由银行决定,或者说是由金融市场决定,反正肯定不是你决定的。

  第二,现金流,很大程度上是由这个公司的行业所处产业链的位置所决定的,根据会计的原则,从报表上面算出来的,也不是你决定的。

  你唯一能够决定的就是未来。你要选择的是哪一条道路?也许选择这条赛道,给他的未来是一堵墙,而那条赛道的未来是一片很广阔的天空。所以,未来是我们唯一的机会。

  总的来说,今天我们在这里所探讨的有三点。

  第一,你要明白未来的人群是90后,95后,00后,他们有些什么样的新特质。

  第二,好的产品,不光产品本身好,更要切中用户的情感需要和情怀。

  第三,我们投资的对象绝对不是风靡一时的产品背后的公司,而是一家能够持续推出伟大产品,是有这种能力的平台型公司。

  既然我们现在看到了这条路,大家可以沿这条的线索去寻找类似的产品和服务。因为只有未来是我们唯一的机会。

关键词阅读:电竞 彼得林奇 视频 老干妈 90后

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