股市越牛越要强化风险防范

2014-12-06 17:05:58 来源: 羊城晚报 作者: 阅 尽

  “股市疯了!”当下股市行情的火爆癫狂,几乎令人目瞪口呆!仅仅11个交易日,上证指数涨了2成多,气势如虹,指数攀近3年多的新高,而每天的成交量更是惊心动魄:5000亿,7000亿,9000亿……天量的成交纪录不断刷新。昨日两市成交更破了1万亿大关!

  单日超万亿的成交是何概念?2007年那一波大牛市,沪指创下6000点高位,两市单日最大成交不过2700亿;前推20年,即1994年时,深沪两市全年的成交总和,也才2000多亿。这意味着,股市现今单日的成交不仅是A股有史以来巅峰时单日成交的4倍,甚至一天相当于以往几年的成交量。这一纪录也将美股创下的单日995亿美元的全球股市单日最大成交远远甩掉。

  沪指昨日报收于2937.65点,距3000点整数关口仅一步之遥。与历史峰值比,股指虽仍在“半山腰”,但每天的成交量却超乎想象,上涨势头更势不可挡。多年疲弱不堪的股市,何以突然间如猛虎苏醒,为何又走出这般史无前例的疯牛行情?

  客观地说,眼下行情尽管有些“疯狂”,但仍有其合理性。股市的规律就是涨跌轮回,而且,跌得越久,反攻也越猛。自2007年股市见顶,如今整7年,期间全球股市普涨,美股则创下金融危机后的新高,唯独A股屡屡“熊冠全球”。此轮大涨,正是多年受压量能的总爆发。而且,近年监管层强化股市的制度建设,夯实基础,股市生态渐入良性。同时,大力培育机构投资队伍显效,包括QFII(境外投资A股)、沪港通、公私募基金等,为股市开源引资,特别是融资融券的杠杆效应,为股市骤增八九千亿的资金量。

  A股市场说到底仍是“资金市”,在沪港通、降息等利好刺激下,行情启动,赚钱效应凸显,场外资金潮水般涌入,加之降息令社会资金面宽松,于是,多种合力的共振终于点爆行情。但是,单日逾万亿的成交量毕竟不是正常现象,这固然与新入市者的心态有关,患得患失,频繁换股,同时也映衬出市场的投机性,都想赚快钱,导致资金飞速流动。不管怎样,这其中蕴含的风险不能不防。

  显然,一天上万亿的成交量在全球股市都堪称“奇观”,体量如此巨大的资金流短时间在市场进出,假如没有足够坚实的防波堤,没有牢固的防火墙,任何一个“偶遇”的突发事件或小小疏漏,都可能引发灾难性的后果。如去年8月的“光大乌龙指”事件,仅因一位操作员的失误,瞬间即推高沪指涨幅逾5%,造成极恶劣的影响。那么,若是现今再发生类似事故,带来的市场波动将不堪设想。

  况且,融资融券的杠杆成倍放大了资金流,同时也将风险成倍放大。一旦场内资金出现群体性一边倒的狂推狂泄,市场大幅震荡就不可避免。昨天沪指便出现了160多点的上下振幅,可说是此种风险的“预演”。而且,弄不好还会导致“踩踏”事件的发生。显然,无论对监管层还是投资人,在融资融券面前都是“菜鸟”,如何防范信用工具的风险可谓新课题,须谨慎为是。目前A股的主要投资人仍是中小散户,风险防范能力较弱,这更应引起警惕。

  从长远看,目前A股股指并不高,许多股票仍处于估值洼地,因此,这波牛市行情似乎未走完。但是,从历史经验看,过于火爆的市场行情往往蕴含着高风险,也易提早透支行情。因此,即便是大牛市也并不适合每一个人。对监管层来说,越是行情火爆,越要强化风险防范。如果有良好的风险管控机制,相信此轮行情会不同于历史上任何一轮牛市。

(责任编辑:申雪娇)

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