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投资者主宰金市

2007年10月01日 19:41 来源: 香港信报 【字体:


  犹记得在2003年秋季和2005年冬季,笔者曾先后陪同世界黄金协会(远东)董事总经理Albert Cheng,分别采访过本报主笔曹仁超和本栏部分读者,征询对在香港发行黄金ETF可行性的意见。得到的印象是,香港人对投资于非实物性黄金似乎兴趣不大。至今黄金ETF尚未在本港登陆。然而,有关黄金ETF的最新消息或令香港人感慨:截至上周三全球ETF的总持金量达到823吨,已超越日本央行(765吨)而进占全球排行榜的第七位。其中由黄金协会保荐、在NYSE上市的StreetTRACKS Gold Shares〈GLD〉,其单一持金量迄至上周整周创五百七十八点零三吨的新高,直逼中国黄金储备量。

  取代中央银行

  上周三也是央行“黄金协议”的去年度届满日,此年度协议国央行约共沽售了四百六十吨黄金,略低于上限的五百吨,但比前年度多出16%。值得关注的是,这段期间金价竟不断飙升,连续刷新28年来的高位。显然地,投资者已取代了中央银行,成为金市的主角!

  事实上,当次按风暴金股齐跌时,〈GLD〉的持金量并没有减缩,成为使金价稳守640元(美元.下同)关键位的中流砥柱。其后金价回涨,〈GLD〉的持金量作三级跳的增升,起着带动整个贵金属回扬的先锋作用。

  在投资者成为金市主角之际,我们当然没有忘记积极推动金价飙升的幕后「功臣」——联邦储备局。该局的政策现变成可简单预测了,就是遇到麻烦时,它一定向市场屈服。目前市场预期她会继续减息,先凭这个预期,就足可使美滙指数跌破1995年9月所创的历史低点,金价则朝着1980年1月所创的历史高点大步迈进。所以应更准确地说,投资者不但做了金市的主角,金市现为情绪化的投资者所主宰!

  紧盯“文武生”动态

  由于市场有上述预期,美元遂全然变得对好消息麻木、对坏消息敏感,美滙指数在上周四、五接连跌破前历史低点,创出77.67的新低;加上油价曾涨至83.76元,刷新纪录高位,上周金市调整无从,仅低至722.7元,略高于本栏上期提供的短期调整判别位719元。周末金价更涌升至745.9元,亦略高于上期提供的短期目标位743元,最后以742.6元收盘。银价在其带动下回扬到13.74元收盘。铂价更创新高收盘价1.386元,钯价则收盘于一个多月来的高位348.5元。

  在这场急升戏剧中,如果说ETF是“文生”主角,那末投机基金则扮演“武生”配角,但后者只能说是彻头彻尾的机会主义者。这从他们8月21日在COMEX的净好仓量曾降至只有68,930张合约,但到9月25日(上周二)剧增到174,045张的行径就清晰地表露出来。在投机基金回头疯狂参与下,COMEX期金的未平仓合约总量上周四大增至443,765张,为纪录性的高水平。

  除了上述因素外,滞胀的可能性增加亦是支持金价不断上攀的重要原因。CRB商品期货指数上周三曾回顺至329.22,预料这只属于向已被突破的图表头肩底颈线回拉而已,上周末曾大幅回升至338.22水平,相信将朝着中期目标位370点方向迈进。在以上种种原因推动下,原表现比黄金为弱旳金甲虫指数〈HUI〉,也逐渐后来追上,上周末曾再试399.01水平。

  本栏维持上期对金市中长期的看法,但短期因油价和CRB指数可能调整,期金的未平仓合约量已到达一个令市势极不稳定的高水平,金价若升到约749至752元料有回吐压力,但在724元特别在713元会再有支持;银市短期在13.85元水平仍有争持,但在13.30元有支持,中短期目标指向14.10元。目前其他因素看似均属次要,反而应紧盯着ETF和投机基金这两位“文武生”的动态。

  
  

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